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2017年11月22日 小麥去庫存或再迎機會

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小麥去庫存或再迎機會
 
  上年第四季度,由于市場流通糧源偏緊,小麥市場價格持續走高,新陳麥價接軌使得臨儲小麥進入市場的通道暢順,相當長一段時間內政策性小麥基本主導著市場供給,國家臨儲小麥階段性“去庫存”進程較快。近段時間以來,小麥市場流通糧源持續偏緊,各地麥價不斷走高,“高價難采”市場格局使得部分制粉企業逐步開始采購拍賣糧以滿足生產需求,尤其冀魯兩省臨儲小麥成交回升較為明顯。筆者認為隨著新陳小麥價格逐步接軌,政策小麥成交量將進一步增加,小麥去庫存或再迎階段性機會。
  產區小麥價格持續高位偏強
進入四季度以來的小麥市場行情走向與上年同期相仿。雖然理論上市場流通糧源好于上年,但由于惜售心理較強,持糧待沽者多,階段性供需依然偏緊,主產區麥價持續高位偏強運行。當前主產區麥價已普遍升至高位,華北地區基本與上年同期持平,蘇皖麥價已大大高于上年同期。河北保定容重780g/l、水分13%新普麥收購價1.30~1.31元/斤,山東棗莊容重780g/l以上、水分13%新普麥收購價1.30~1.315元/斤,河南新鄉容重780g/l、水分13%新普麥收購價1.30元/斤,江蘇徐州容重780g/l、水分13%新普麥收購價1.27元/斤,安徽蕭縣容重770g/l、水分13%新普麥收購價1.28元/斤。
  受市場專用粉需求量大的影響,主產區優質麥價格延續堅挺走勢。當前“藁優2018”河北石家莊進廠價為2870元/噸左右,“鄭麥366”河南鄭州進廠價為2850元/噸左右,“濟南17”山東菏澤進廠價為2900元/噸左右,優普麥價差為240~290元/噸,與上年同期的差價僅在100元/噸左右。據制粉企業反映,近來新麥市場流通供給仍顯偏緊,企業批量采購難度較大。由于山東、河北等地小麥價格不斷攀升,小麥跨區域流通量增加,安徽、江蘇等地貿易商將小麥跨區域送往華北等價格較高的區域。由于上年四季度麥市持續大幅上漲,當前貿易商對今年春節前的小麥價格多數看好。
制粉企業“兩頭受擠”狀況難改
  隨著小麥價格不斷走高,近來部分制粉企業雖有調整面粉出廠價格的欲望,但由于面粉市場需求量較穩,出貨狀況一般,提價的實際行動相對謹慎,因此,主產區大部地區面粉價格整體上仍基本延續以穩為主的態勢。當前特一粉出廠價:河北石家莊3220元/噸,山東濟南3180元/噸,山西太原3180元/噸,河南鄭州3170元/噸,江蘇徐州3150元/噸,與月初持平。進入冬季后,由于水產養殖進入淡季,水產飼料需求減少。同時,養豬農戶補欄積極性也在下降,豬料企業對麩皮的采購節奏有所放緩,需求減少使得麩皮價格偏弱。當前麩皮出廠價:河北石家莊1380元/噸,山東濟南1470元/噸,江蘇徐州1560元/噸,較月初下跌40~60元/噸。眾多制粉企業反映,近來小麥價格不斷走高,而面粉價格難以上調,加之副產品價格不斷下跌,企業運營難度加大,部分企業不得不靠降低開工率來維持生產。國家糧油信息中心監測顯示,當前面粉企業整體開工率為49%,較上月同期下降4個百分點。從當前制粉企業運營狀況來看,一方面是小麥價格高企,而另一方面,面粉價格又難以提高,制粉企業處境相對尷尬。筆者認為,受產能過剩、市場競爭激烈的影響,由于“麥強粉弱”的局面難以改變,因此制粉企業“兩頭受擠”的狀況也很難得到實質性改觀。
  臨儲麥或逐步進入市場“角色”
  上年夏糧小麥集中收購,由于較低收購價收購預案啟動較早,且執行力度較強,收購數量龐大,導致后期流通市場小麥滯留數量大幅減少。市場供需偏緊使得新小麥價格持續上漲,尤其華北小麥價格頻繁刷新高點。新陳麥價接軌,國家上年政策性小麥不僅進入市場較早,而且數量較大。據統計,2016年四季度臨儲麥累計成交量高達333.8萬噸,階段性去庫存表現突出。今年10月份以來,由于小麥市場上市量階段性減少,加之麥價不斷上漲,部分地區制粉企業已開始購入拍賣糧以滿足生產需求,國家臨儲麥成交日趨好轉。10月份成交20.8萬噸,較9月份增加13.82萬噸。進入11月市場成交進一步回暖,11月7日和14日的兩次拍賣成交量合計為30.75萬噸,較10月份的4次成交高出近10萬噸。
  受區域糧源供給偏緊的影響,近來河北、山東、江蘇小麥成交回升更為明顯。11月14日,河北2016年產白小麥成交40523噸,成交率為40.67%;山東2016年產白小麥成交27574噸,成交率55.3%;江蘇2015年產混合麥成交6892噸,成交率更是高達78.21%。從成交價格看,當前華北地區臨儲拍賣麥到廠成本為1.31~1.32元/斤,與目前新麥到廠價已相差無幾,制粉企業在心理上已逐步接受臨儲麥。按照上年同期小麥市場的運行態勢,市場預計今年后期市場價格將持平或略高于臨儲麥價格。隨著臨儲麥進入市場的通道打開,政策性小麥拍賣成交量將進一步增加,小麥去庫存或再度迎來階段性契機。
  全球小麥出口國地位發生變化
  近日,聯合國糧農組織(FAO)專家NataliaMerkusheva稱,在2017/2018年度,全球五大小麥出口國排名將與上年度出現顯著變化。預計俄羅斯將成為頭號小麥出口國,其小麥和小麥粉出口量將從上年的2718.4萬噸增至3220萬噸;去年美國曾是全球頭號小麥出口國,今年將降為第三大出口國,出口量預計為2630萬噸;而歐盟將保持第二大出口國地位,出口量將達2850萬噸;加拿大小麥出口量預計為2050萬噸,澳大利亞1815.3萬噸,分占四、五的位置;烏克蘭小麥出口量將從上年1808.3萬噸減少到1650萬噸,排名降至第六。我國小麥進口以品種調劑為主,主要為優質強筋小麥和弱筋小麥。由于今年國內新小麥質量較好、產量提高,尤其優質小麥產量增加,一定程度上將抑制國外小麥的進口。國家糧油信息中心11月份最新預計,2017/2018年度我國小麥進口量為300萬噸,比上年度減少125萬噸,減幅為29.4%;美國農業部11月供需報告也預計本年度我國小麥進口量保持300萬噸不變。
  麥價已到頂端 后期上漲空間受限
  2017年第46周(2017年11月13日-2017年11月19日),從整體來看,本周小麥行情延續溫和上揚;60面粉行情主流穩定,局地小幅波動;本周麩皮行情窄幅偏強震蕩,次粉行情整體繼續略有小幅回落。其中小麥均價為2569.07元/噸,周度環比漲約7.56元/噸;60面粉均價為3128.91元/噸,周度環比漲約0.59元/噸;麩皮均價為1528.54元/噸,周度環比漲約2.02元/噸;次粉均價為1738.77元/噸,周度環比跌約6.99元/噸。
  一, 國內行情動態:
  本周小麥行情延續溫和上揚。近期國儲購銷整體略顯偏暖,在一定程度上緩解了小麥市場供應壓力,但整體麥源偏緊格局改善較小,麥價持續保持小幅偏強運行。麥價的持續上漲,加工企業逐漸產生了抵觸心理,這在一定程度上限制了麥價的上漲空間,但隨著國內麥市流通糧源的持續消耗,短期內麥源偏緊態勢依然難改,預計近后期小麥價格會繼續維持穩中略顯偏強。
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